OPINI脫N de Vicen莽 Navarro
Es importante corregir informaci贸n sobre el Banco Central Europeo que se est谩 propagando en los c铆rculos econ贸micos y financieros dominantes (tanto en la Uni贸n Europea como en Espa帽a) y que no refleja correctamente la naturaleza de tal instituci贸n. Comencemos por la elevada prima de riesgo espa帽ola, la cual se atribuye a la especulaci贸n de los mercados financieros en contra de la deuda p煤blica del Estado espa帽ol, lo cual no es cierto. Que los mercados financieros especulen es intr铆nseco a la manera c贸mo funcionan tales mercados. Pero, repito una vez m谩s (ver mis art铆culos sobre este tema en mi blog www.vnavarro.org) que la instituci贸n que es responsable y que determina los intereses de la deuda p煤blica espa帽ola y otros pa铆ses de la Eurozona es el Banco Central Europeo (BCE) que, durante m谩s de cinco meses, no ha comprado deuda p煤blica. Esta es la raz贸n de que la prima de riesgo espa帽ola est茅 por las nubes. Mientras el BCE no compre deuda p煤blica espa帽ola, 茅sta continuar谩 vulnerable a aquella especulaci贸n. El 煤nico (repito, el 煤nico) que puede hacer descender la prima de riesgo es el BCE. Intentar bajar el d茅ficit p煤blico, recortando y recortando, para dar “confianza a los mercados”, es o una frivolidad que refleja una enorme ignorancia de c贸mo funciona el sistema financiero en la Eurozona o una manipulaci贸n para hacer creer que los recortes son necesarios para bajar los intereses de la deuda p煤blica.
La segunda clarificaci贸n que necesita hacerse es explicar que el hecho que el BCE sea la 煤nica instituci贸n que puede hacerlo es porque es la 煤nica instituci贸n que puede imprimir dinero sin ning煤n l铆mite. Puede, por lo tanto, comprar tanta deuda p煤blica como quiera. Ninguna otra instituci贸n puede hacer esto.
La tercera clarificaci贸n es que el hecho de que el BCE no compre deuda p煤blica de Espa帽a (y de Italia) se debe a que desea utilizar su presi贸n para que los gobiernos de estos pa铆ses tomen medidas que son altamente impopulares (porque da帽an los intereses de sus clases populares) y que desea aplicar a fin de optimizar los intereses que representa. El BCE es un lobby de la banca europea y muy en especial de la banca alemana y del Bundesbank (el Banco Central Alem谩n). Y tales grupos de presi贸n tienen su propia agenda que incluye 1) evitar la inflaci贸n por todos los medios 2) conseguir que se les pague a los bancos alemanes los intereses de la deuda que poseen y que puedan recuperar el dinero prestado 3) alcanzar la privatizaci贸n de las pensiones como siempre ha deseado la banca 4) lograr la privatizaci贸n de las transferencias y de los servicios p煤blicos del Estado del Bienestar tal como siempre han deseado la banca y las compa帽铆as de aseguramiento privado 5) disminuir los salarios como siempre han deseado la banca y la gran patronal y 6) diluir la protecci贸n social como tambi茅n siempre han so帽ado la banca y la gran patronal. Estos objetivos raramente aparecen expl铆citos en las declaraciones de autoridades financieras alemanas o del BCE (aunque sorprendentemente aparecen con mayor frecuencia a medida que pasa el tiempo). Los argumentos que utilizan ret贸ricamente es la necesidad de que los Estados tengan un “comportamiento de rigor y seriedad fiscal”, demanda, por cierto, que nunca hacen a los bancos. El BCE prest贸 un bill贸n (s铆, un bill贸n de euros) a la banca sin ponerle ninguna condici贸n (repito, ninguna condici贸n). En cambio, ponen tales condiciones cuando compran deuda p煤blica.
La cuarta clarificaci贸n es que el BCE no es un Banco, ni tampoco un Banco Central. He detallado ya en varias ocasiones que el BCE no es un Banco Central (“El Banco Central Europeo no es un banco central: ah铆 est谩 el problema de la crisis de la deuda p煤blica”, El Plural, 08.08.12). Pero, debe aclararse que el BCE no es un Banco tampoco, o al menos no es un Banco comercial. Los bancos comerciales deben tener una reserva y deben mostrar que no tienen p茅rdidas o una balanza desequilibrada. Pero el BCE no tiene por qu茅 poseer tal reserva o tal preocupaci贸n, pues puede imprimir tanto dinero como desee. Como bien se帽ala Paul De Grauwe un Banco Central no se puede colapsar (“Only the ECB can stabilise the Eurozone”, Social Europe Journal, 31.07.2012). Y la raz贸n de ello es porque puede imprimir dinero. Pues bien, el Banco Central Europeo puede imprimir tanto dinero como desee y por lo tanto no se puede colapsar. Y el hecho de que el Estado espa帽ol pueda colapsarse se debe a que no tiene un Banco Central que pueda imprimir dinero. El BCE podr铆a ser o actuar como el Banco Central de Espa帽a o de los otros pa铆ses miembros. Pero no lo hace porque quiere presionar a los Estados a que apliquen lo que los dirigentes del BCE desean. De ah铆 que el argumento que el propio BCE utiliza con cierta frecuencia (que necesita tener reservas) es err贸neo o falso, como tambi茅n se帽ala Paul de Grauwe. El 煤nico l铆mite que tiene el BCE (como otros Bancos Centrales) es el riesgo de crear inflaci贸n debido a la abundancia de dinero. Pero tal como est谩n las cosas, el peligro mayor que tiene la Eurozona no es la inflaci贸n sino la deflaci贸n, es decir, lo opuesto.
La quinta clarificaci贸n es que el BCE imprime euros, que no los paga el Bundesbank. Este 煤ltimo ha contribuido a crear una gran confusi贸n al indicar que es el “mayor contribuidor al BCE”, frase que es incorrecta pues el BCE no es el Banco Mundial. El euro es una moneda 煤nica, es decir una s铆ntesis de todas las monedas de los pa铆ses de la Eurozona. Pero cuando se dobla, por ejemplo, el n煤mero de billetes, no quiere decir que el Bundesbank contribuye el doble. El Bundesbank no contribuye nada. Tiene que garantizar, como lo tienen que garantizar todas las entidades p煤blicas financieras de los Estados de la Eurozona, que la impresi贸n de dinero no conlleve efectos negativos como el ya citado de la inflaci贸n. Pero esa imagen de que el Bundesbank es el que paga o sostiene el euro no es cierta. Cuando el BCE ha comprado deuda p煤blica espa帽ola, el Bundesbank no ha aportado nada. Esta imagen de que el pensionista alem谩n est谩 financiando (a trav茅s de la compra de deuda p煤blica por parte del BCE) al pensionista espa帽ol es una maliciosa y profundamente err贸nea imagen que la prensa alemana conservadora y neoliberal est谩 propagando para calentar los 谩nimos.
La sexta clarificaci贸n es que el Estado alem谩n tiene excesivo poder consecuencia de que otros Estados como Francia, Italia o Espa帽a han dejado que lo tenga, a pesar de que, por ejemplo, suman todos juntos un PIB mucho m谩s grande que el de Alemania. Si hubiera una respuesta coordinada y contundente de estos tres Estados, Alemania tendr铆a que ceder. Y uno de los cambios m谩s importantes ser铆a el cambio del BCE, transform谩ndolo en un aut茅ntico Banco Central. Que ello no ocurra se debe a la complicidad existente entre los establishments de los pa铆ses de la Eurozona que prefieren el sistema actual que les permite alcanzar sus objetivos mediante el mantenimiento del BCE tal como es. Y si no se lo cree, espere y pronto ver谩 como el BCE pondr谩 como condici贸n para salvar la deuda p煤blica de Espa帽a que el Estado espa帽ol privatice todo lo que sea p煤blico, desde las pensiones a los ferrocarriles p煤blicos del Estado (que es lo que desea la banca y la gran patronal), lo cual tiene poco que ver con las funciones de un Banco Central.
Es importante corregir informaci贸n sobre el Banco Central Europeo que se est谩 propagando en los c铆rculos econ贸micos y financieros dominantes (tanto en la Uni贸n Europea como en Espa帽a) y que no refleja correctamente la naturaleza de tal instituci贸n. Comencemos por la elevada prima de riesgo espa帽ola, la cual se atribuye a la especulaci贸n de los mercados financieros en contra de la deuda p煤blica del Estado espa帽ol, lo cual no es cierto. Que los mercados financieros especulen es intr铆nseco a la manera c贸mo funcionan tales mercados. Pero, repito una vez m谩s (ver mis art铆culos sobre este tema en mi blog www.vnavarro.org) que la instituci贸n que es responsable y que determina los intereses de la deuda p煤blica espa帽ola y otros pa铆ses de la Eurozona es el Banco Central Europeo (BCE) que, durante m谩s de cinco meses, no ha comprado deuda p煤blica. Esta es la raz贸n de que la prima de riesgo espa帽ola est茅 por las nubes. Mientras el BCE no compre deuda p煤blica espa帽ola, 茅sta continuar谩 vulnerable a aquella especulaci贸n. El 煤nico (repito, el 煤nico) que puede hacer descender la prima de riesgo es el BCE. Intentar bajar el d茅ficit p煤blico, recortando y recortando, para dar “confianza a los mercados”, es o una frivolidad que refleja una enorme ignorancia de c贸mo funciona el sistema financiero en la Eurozona o una manipulaci贸n para hacer creer que los recortes son necesarios para bajar los intereses de la deuda p煤blica.
La segunda clarificaci贸n que necesita hacerse es explicar que el hecho que el BCE sea la 煤nica instituci贸n que puede hacerlo es porque es la 煤nica instituci贸n que puede imprimir dinero sin ning煤n l铆mite. Puede, por lo tanto, comprar tanta deuda p煤blica como quiera. Ninguna otra instituci贸n puede hacer esto.
La tercera clarificaci贸n es que el hecho de que el BCE no compre deuda p煤blica de Espa帽a (y de Italia) se debe a que desea utilizar su presi贸n para que los gobiernos de estos pa铆ses tomen medidas que son altamente impopulares (porque da帽an los intereses de sus clases populares) y que desea aplicar a fin de optimizar los intereses que representa. El BCE es un lobby de la banca europea y muy en especial de la banca alemana y del Bundesbank (el Banco Central Alem谩n). Y tales grupos de presi贸n tienen su propia agenda que incluye 1) evitar la inflaci贸n por todos los medios 2) conseguir que se les pague a los bancos alemanes los intereses de la deuda que poseen y que puedan recuperar el dinero prestado 3) alcanzar la privatizaci贸n de las pensiones como siempre ha deseado la banca 4) lograr la privatizaci贸n de las transferencias y de los servicios p煤blicos del Estado del Bienestar tal como siempre han deseado la banca y las compa帽铆as de aseguramiento privado 5) disminuir los salarios como siempre han deseado la banca y la gran patronal y 6) diluir la protecci贸n social como tambi茅n siempre han so帽ado la banca y la gran patronal. Estos objetivos raramente aparecen expl铆citos en las declaraciones de autoridades financieras alemanas o del BCE (aunque sorprendentemente aparecen con mayor frecuencia a medida que pasa el tiempo). Los argumentos que utilizan ret贸ricamente es la necesidad de que los Estados tengan un “comportamiento de rigor y seriedad fiscal”, demanda, por cierto, que nunca hacen a los bancos. El BCE prest贸 un bill贸n (s铆, un bill贸n de euros) a la banca sin ponerle ninguna condici贸n (repito, ninguna condici贸n). En cambio, ponen tales condiciones cuando compran deuda p煤blica.
La cuarta clarificaci贸n es que el BCE no es un Banco, ni tampoco un Banco Central. He detallado ya en varias ocasiones que el BCE no es un Banco Central (“El Banco Central Europeo no es un banco central: ah铆 est谩 el problema de la crisis de la deuda p煤blica”, El Plural, 08.08.12). Pero, debe aclararse que el BCE no es un Banco tampoco, o al menos no es un Banco comercial. Los bancos comerciales deben tener una reserva y deben mostrar que no tienen p茅rdidas o una balanza desequilibrada. Pero el BCE no tiene por qu茅 poseer tal reserva o tal preocupaci贸n, pues puede imprimir tanto dinero como desee. Como bien se帽ala Paul De Grauwe un Banco Central no se puede colapsar (“Only the ECB can stabilise the Eurozone”, Social Europe Journal, 31.07.2012). Y la raz贸n de ello es porque puede imprimir dinero. Pues bien, el Banco Central Europeo puede imprimir tanto dinero como desee y por lo tanto no se puede colapsar. Y el hecho de que el Estado espa帽ol pueda colapsarse se debe a que no tiene un Banco Central que pueda imprimir dinero. El BCE podr铆a ser o actuar como el Banco Central de Espa帽a o de los otros pa铆ses miembros. Pero no lo hace porque quiere presionar a los Estados a que apliquen lo que los dirigentes del BCE desean. De ah铆 que el argumento que el propio BCE utiliza con cierta frecuencia (que necesita tener reservas) es err贸neo o falso, como tambi茅n se帽ala Paul de Grauwe. El 煤nico l铆mite que tiene el BCE (como otros Bancos Centrales) es el riesgo de crear inflaci贸n debido a la abundancia de dinero. Pero tal como est谩n las cosas, el peligro mayor que tiene la Eurozona no es la inflaci贸n sino la deflaci贸n, es decir, lo opuesto.
La quinta clarificaci贸n es que el BCE imprime euros, que no los paga el Bundesbank. Este 煤ltimo ha contribuido a crear una gran confusi贸n al indicar que es el “mayor contribuidor al BCE”, frase que es incorrecta pues el BCE no es el Banco Mundial. El euro es una moneda 煤nica, es decir una s铆ntesis de todas las monedas de los pa铆ses de la Eurozona. Pero cuando se dobla, por ejemplo, el n煤mero de billetes, no quiere decir que el Bundesbank contribuye el doble. El Bundesbank no contribuye nada. Tiene que garantizar, como lo tienen que garantizar todas las entidades p煤blicas financieras de los Estados de la Eurozona, que la impresi贸n de dinero no conlleve efectos negativos como el ya citado de la inflaci贸n. Pero esa imagen de que el Bundesbank es el que paga o sostiene el euro no es cierta. Cuando el BCE ha comprado deuda p煤blica espa帽ola, el Bundesbank no ha aportado nada. Esta imagen de que el pensionista alem谩n est谩 financiando (a trav茅s de la compra de deuda p煤blica por parte del BCE) al pensionista espa帽ol es una maliciosa y profundamente err贸nea imagen que la prensa alemana conservadora y neoliberal est谩 propagando para calentar los 谩nimos.
La sexta clarificaci贸n es que el Estado alem谩n tiene excesivo poder consecuencia de que otros Estados como Francia, Italia o Espa帽a han dejado que lo tenga, a pesar de que, por ejemplo, suman todos juntos un PIB mucho m谩s grande que el de Alemania. Si hubiera una respuesta coordinada y contundente de estos tres Estados, Alemania tendr铆a que ceder. Y uno de los cambios m谩s importantes ser铆a el cambio del BCE, transform谩ndolo en un aut茅ntico Banco Central. Que ello no ocurra se debe a la complicidad existente entre los establishments de los pa铆ses de la Eurozona que prefieren el sistema actual que les permite alcanzar sus objetivos mediante el mantenimiento del BCE tal como es. Y si no se lo cree, espere y pronto ver谩 como el BCE pondr谩 como condici贸n para salvar la deuda p煤blica de Espa帽a que el Estado espa帽ol privatice todo lo que sea p煤blico, desde las pensiones a los ferrocarriles p煤blicos del Estado (que es lo que desea la banca y la gran patronal), lo cual tiene poco que ver con las funciones de un Banco Central.
